錐形鋼管未來宏觀經濟政策走向分析

本次中央政治局會議明確強調要“確保完成全年經濟社會發展主要任務”，錐形鋼管表明今年的經濟增長目標沒有改變，仍為年初政府工作報告中制定的7.5%。另外，在政策的側重點上業有所變化，2012年末以來一直強調“穩增長、控通脹、防風險”，而7月中央政治局會議的表述則改為“穩增長、調結構、促改革”，對通脹的關注度有所減弱，且對于金融風險、財政風險等關鍵詞也未有提及。這一方面是由于上半年國內CPI同比增速僅為2.4%，遠低于年初制定的3.5%的目標，且隨著后期翹尾因素的逐漸回落，CPI大幅上漲的可能性不大;另一方面，上半年國家對于地方債務的控制以及6月份的“錢荒”在一定程度上促進了去杠桿，使得金融機構對風險的防范有所提高。因此，我們認為，在當前經濟增速持續下滑的背景下，下半年宏觀經濟政策的重點可能更多的會轉向穩增長。 在化解的基礎上“能不進不良就不進”，考慮到一旦劃入不良貸款，銀行無論如何都有損失。

　　鋼管仍對過剩企業“心慈手軟”，對待國有企業，銀行還會盡量保持原有貸款額度。外界盛傳上世紀末曾幫助山西煤炭國企脫困的“債轉股”有機會卷土重來。彼時大批經營困難的國企通過“關停并轉”退出市場，銀行也積累了巨額不良貸款。而此輪債轉股，，同時財政不再兜底。支持過剩產能“僵尸企業”參與，同時財政不再兜底。http://www.limingcarrier.com

對于未來的經走勢，我們認為，隨著穩增長政策的陸續出臺，預計經濟在三季度末見底，企穩回升的可能性加大，全年經濟增速可能會在7.5%-7.6%左右。